艺术品市场被称作避风港，因为其他行业的产品都有估值的标准，而没人能说出思想到底值多少钱。大量资本涌入艺术市场，而艺术市场每年也在生产大量的产品，但谁都没有能力给绘画或者雕塑创建一个ISO质量体系认证。结果就是，几个知名的艺术家价格飙升，但谁也没有证据说这是艺术品的通货膨胀。

要想把蛋糕做大，我们需要尽可能解决一个首要问题：知道艺术品市场到底有多大。眼下来看，由于数据的匮乏和评估体系的缺失，专家们仅仅能告诉我们，政策一片利好，未来市场很大。

一个理性而健康的市场，要的绝不仅仅是炼金术般的回报率，拿够了就溜的心理，叫做“涸泽而渔，焚林而猎”。冷静的投资者，不会仅靠拍卖数据就断言艺术品市场多大多好，而是用长远的眼光去分析，稳妥的艺术品消费市场在哪里，何时形成，消费量有多大，等等。这是一个漫长和艰苦的建设过程，但德美艺嘉愿意试着开始。

梅建平：世界艺术品拍卖市场供应到底有多大?

我们现在要做艺术品投资，首先要弄明白一个有趣的问题，就是整个世界艺术品市场上流通的总量是多少?这个问题是我今年4月在普里斯顿大学做演讲时小布什的前经济顾问曼昆(N. Gregory Mankiw)问我的。当时这个问题我没有回答出来。

后来，我想了想，这个问题和小时候做的智力测验题有点相像，这个题目是怎么样的呢?试想一下，你到公园，看到一个很大的湖，你看里面有很多的鱼，你在想这个湖里面到底有多少条鱼?你并不想一条一条数出来，而是想估算出来。比如说是五百条呢，还是五千条呢?还是五万条?那你想一想，你有什么方法, 才能做出一个比较合理的估计? 有一个办法，比如说你可以用一上午的时间捞鱼，先把鱼捞起来，每捞一条你就做一个记号，这条是捞过的，然后再把他放回去。比如说第一次你捞了一百条鱼，做了记号，然后把鱼放回去;再第二次捞，这次你就会发现有的鱼是被捞过的，有的鱼是没被捞过的。假设你捞起来的又是一百条，其中有十条是曾经被捞过的，那么我想根据这些数据，你能不能猜一下这个湖里大概有多少条鱼?这实际是概率的问题。可以假设这一百条鱼被放回去以后均匀的分散在这个湖里面，然后你随机再去捞。那大家想想，均匀的分布在池塘里面，你从一个地方捞了一百条鱼里面有十条是被捞过的，那意味着什么呢?意味着整个池塘里面是多少条鱼?是一千条鱼。你可以假设池塘里面的鱼有X条鱼，它比上曾经被捞过并做了标记的鱼是一百条，这个应该等于什么呢?应该等于100条除以10条，然后你就可以把这个X算出来，这个X是多少呢?也就是1000条鱼。

X/100=100/10 X=(100*100)/10=1000

现在我们的每次拍卖就相当于捞鱼出来，一年的拍卖我们有一个数据，中国是500亿人民币，也就是相当于80亿美金, 差不多占世界总额的三分之一。那么也就是说全世界一年的拍卖总额是240亿美金。 240亿美金是一年的拍卖额，就相当于第一次捞出多少鱼出来。那么现在一个有意思的问题就是下一次拍卖的话，里面有多少是重复第一次拍卖的作品呢?当然每次都不会完全一样。但是，我们知道，在梅摩指数的数据库里面，我们发现从全世界的角度来看，全世界的收藏家，他们平均的持有时间是28年。也就是说你随机地从这个(拍卖的)湖里面去捞“鱼”，如果大家持有的时间平均是28年，你随机去捞一条“鱼”，你捞到以前拍卖过的“鱼”的概率是多少?假设持有的时间是[1,57]之间均匀分布的, 我们马上就可以算出全世界拍卖市场上艺术品的供应量是: 240亿乘上57，约为13,680亿美金。这就是世界艺术品拍卖市场的总供给。与其相比，世界股票市场的上市公司总市值约为30万亿美元。

梅建平：艺术品市场潜在需求是多少?

艺术品市场的潜在需求是多少呢?全世界现在的个人财富总量大约是200万亿美金，如果艺术品成为一个金融产品，也就是说大家把它作为一个资产来进行投资的话，那么这200万亿中间有多少要用到艺术品上呢?巴克利银行根据梅摩指数在2005年出过一本金皮书，他们推荐全世界高端人士和机构投资者拿出百分之五的资产配置到艺术品。200万亿的百分之五是10万亿! 这就是艺术品市场如果金融化以后它潜在的需求。但是我们现在艺术品拍卖市场的总供给不到14000亿美元。我想艺术品一旦证券化以后肯定会有更多的供给，但这个供给不可能一下子就增加那么多。那能够使得这14000亿和10万亿之间达到均衡的就是艺术品的价格上涨。比如说这个艺术品的价格涨七倍，那就变成9.8万亿了，那就可能跟需求基本匹配。

因此，现在世界艺术品市场可以说是处在中国的房产刚私有化时的情形。虽然当时一些有先见之明的人，在97年、98年就开始买房子，但是那时候绝大多数买房的人还是由于自住的需求，还没有把它作为投资品。当它作为自住的时候，房子可能就是3000、4000(每平米)。清华燕清园当时4000块钱卖给清华大学，不少人认为这个价格有点贵。现在它的价格至少涨了五倍。当一个商品成为一个资产的话，特别是处于一种供不应求的不平衡的情况下，这个商品价格就会大涨。

这是世界艺术品市场的情况，中国的情况怎么样呢?中国的艺术品市场情况更特殊。首先, 中国的财富有多少呢?中国的GDP差不多为35万亿人民币。按照常规，和35万亿GDP相配比的社会总资产会达到多少呢?应该约为120万亿。 由于我们的股市发展的比较晚，我们的股市可能在20万亿左右。由于我们的国家财政状况良好, 政府比较少的发债，因此我们的国债市场非常小，而公司债那就更小了。这三种加起来我们的资本市场还不到35万亿。照理说我们该有近100万亿资本市场的金融资产，但是我们到现在连35万亿都不到。因此, 老百姓的钱现在很大部分只能放在银行里。前一段时间由于财富增加得很快，但资金找不到出路，因此就把它用来炒房，因此把房价炒起来了。

现在如果我们就用这个百分之五，非常保守的百分之五作为我们对艺术品的潜在的需求估计的话，那么现在中国对艺术品市场的潜在需求是多少呢?如果我们用一个比较保守的数字，中国有120万亿的财富，那么这两个数乘起来话那就是6万亿，这就是中国艺术品市场潜在的需求。如果这个潜在的需求我们再打一个折，比如说我们假设艺术品市场这里面艺术品资产化、金融化只达到20%，那么也必须要有1.2万亿。那么1.2万亿是一个什么样的概念呢?2010年的我们艺术品市场的拍卖约500亿，也就是潜在的需求和实际的交易量这里面有一个巨大的缺口。因此，从长远来看，只要中国经济能持续增长,我对我们艺术品市场资产化的前景是非常看好的。

陈波：艺术品市场今年预计会到1000 亿

国外投资有三架马车：股票、房地产、艺术品。国内这两年相对来说股票和房地产受打压的力度比较多，艺术品因此发展比较快。艺术品投资相对来说比较符合我们现在高净值人群投资的意愿和心态：不仅有保值的功能，还能够不断地增值，甚至于快速地增值。在这种背景下，我认为中国艺术市场还处于一个初级阶段。今年根据银行管理报告，差不多有59 万超过1 千万可投资资产的高净值人群。59 万人如果按照平均3 千万资产来计算话，就有18 万亿的可投资资产总额。按照西方国家投资艺术品的习惯来看，艺术品投资通常配占5% 到10% 之间。保守来说，是18 万亿的5%，那就可以知道艺术品投资情况了。艺术品投资市场有多大?通过拍卖来看一下，2010 年是530 亿，今年预计会到1000 亿，在过去十年当中的增速差不多到68% 每年的增长速度。

黄辉：中国艺术市场影响力改变全球艺术市场版图

20 世纪50 年代，战后美国以其稳定的经济形势和具有开拓性的战后艺术运动，取代欧洲艺术市场的霸主地位。进入21 世纪，另一场艺术市场的革命再一次改变了全球艺术市场秩序——经济力量和艺术力量在亚洲崛起，2005 年后，以中国为代表的亚洲当代艺术市场异军突起，引发世界关注，成为国际艺术市场的主要参与者。一股足以对抗传统欧美艺术市场的新兴力量正在形成，他们颠覆了此前一个多世纪欧美建立起来的市场秩序，亚洲力量改变着全球艺术市场的版图。中国当代艺术市场毫无争议地成为亚洲艺术市场的引擎，在2004 年至2008年期间，中国当代艺术品的价格上涨惊人，其价格指数上升500%，拍卖场上的当代艺术品收入飙升50% 以上。在金融危机到来之时，艺市受到冲击最严重的也是这一板块，当代艺术下跌的比重高达50%。尽管如此，据全球艺术市场权威网站Artprice 统计，中国当代艺术作品自2004 年以来的平均增长率为2000%。在2009 年-2010 期间，中国当代艺术品利润高于世界的25.6%，2011 年在世界当代艺术市场的份额位居第一。北京、香港成为目前艺术品交易最为活跃的城市，二者各具发展优势。香港佳士得高级副总裁张丁元及北京阿拉里奥负责人金秀炫为本刊记者进行了具体阐释：首先，作为国际化大都市，香港与东方和西方都有密切的关系，具有良好的市场接纳度。其次，多元文化使得香港更具文化包容性，国际化友善程度最高;第三，香港的金融和贸易流通的程度更高，经济及语言体系的优势也更突出。北京的优势则体现在庞大的艺术家资源，以及具有充分购买力的大陆买家，而持续增长的中国经济也是其占据国际领先地位的重要保障。正是这些优势，使得业内人士相信，北京、香港都有可能发展成为下一个最具活力的艺术品交易中心。

尤惠玲：艺术品投资的当下趋势

美国杨百翰大学企业管理硕士 (Brigham Young Univesity, MBA)、美国银行外汇交易室企业避险顾问、摩帝富艺术资产管理公司亚洲区副总经理。长年深耕于欧、美和亚洲主流艺术市场，专精艺术品买卖、藏家和企业收藏规划、艺术咨询、艺术基金操作。

当下的宏观经济形势

宏观经济包括国际形势和国内形势。目前国际上宏观经济形势异常明朗，发达国家和新兴发展中国家面临冰火两重天的境遇。以美国为代表的发达经济体在经济危机重创后步入缓慢的复苏。利率处于历史低点，失业率却是历史高点。而新兴经济体却完全相反，处于通货膨胀阶段，大部分亚洲国家由于经济过热，房地产泡沫高企，面临升息的通道，货币政策紧缩。全世界的油价、大宗商品高企。在这种形势下，流动性过剩造成热钱大量流入新兴经济体，泡沫频现。而对于新兴经济体的代表国家中国而言，国内生产总值仅有美国的三分之一，但货币供给量已经超越美国，这相当于小瓶子装了比大瓶子还多的水，结果只有溢出，而溢出的水流到哪里，哪里就会产生泡沫。

中国政府如何应对目前的经济形势?

中国政府不会用过激的方式去处理流动性过剩问题。因为中国政府必须顾及到全盘利益，如果收得过快，便会伤及经济，有硬着陆的危险。所以说，虽然屡次升息和提高银行准备金率，但是会比较温和。这样，流动性过剩仍旧会相当一段时间。而这种经济软着陆的方式最大的风险便在于中国经济未来资产泡沫是否能够有效去除，这是现今讨论最激烈的问题。艺术品投资在当下的形势?艺术品具有稀缺性，不可复制，再加上流动性差，所以与其他投资领域关联性非常低，这也是其相对于证券市场和房地产市场最大的不同。艺术品市场往往更多充当了分散风险的角色。而且，艺术品属于高附加值资产，相对而言保值且抗通胀。根据权威艺术市场分析报告表示，在过去的一百年以来，艺术品市场是受到市场波动最小的投资领域。根据研究，如果资本市场出现比较大的泡沫并出现破裂，那么传导到艺术品市场是18 个月之后的事情，这个反应是非常滞后的。这个结果与艺术品的流动性差有关。也与收藏投资艺术品的人动用的都为专属资金有关，并不需要快进快出，因为艺术品流通性差，不能随时变现。根据全球艺术市场信息网(Artprice) 的最新报告称，中国艺术拍卖总额超越了英国和美国，位列第一。这个结果实际上跟中国的宏观经济状况有着直接的关系。中国的货币供给严重过剩，通胀高企，国内太多闲置的资金流入大宗商品市场、农产品市场和房地产市场，而艺术品市场也是资金的选择方向。而现今国家的政策，明确抑制房地产和农产品市场投机，这就造成大量的资金进入到艺术市场中套利，就造成了中国艺术拍卖市场交投火爆的现状。再者，伦敦艺术品拍卖市场的税制问题也造成了其拍卖意愿被抑制。其规定艺术品拍卖成交之后，要缴纳给艺术家后代一定的税款，这便直接影响了成交意愿，所以这也是英国被中国超越的一个原因。

中国国内的艺术品市场现状如何?

实际上，泡沫很难界定。艺术品攀升到何种价格才出现泡沫?到什么样的价格，才是泡沫?目前，艺术品涨势迅猛是不争的事实。如何去理解这个现象?我认为现在的价位可能已经提前反映了未来几年的价位，也许过去需要五年的增长，现今仅仅需要一年时间便可完成。但是，我们也不能判断，这个现象就代表了泡沫，因为还没有到雨露均沾，人人有份的普涨阶段。传统艺术品即古代和近现代艺术品，只要是真品，就代表了唯一性和稀缺性，价格仍会往上走。但是自2009年市场反弹至今， 短线涨幅已大，继续大涨的机率相对小。而当代艺术市场经历了金融危机之后的反弹，但是，仍旧有大部分作品没有回到2007 年的价格顶峰。因为，2007 年开始，当代艺术不论任何艺术家，作品都是单边上扬的状态，市场没有选择性，可以说，是存在泡沫的。而现今的当代艺术市场，由于2008 年市场一落千丈的阴霾还没有散尽，更多的收藏者是谨小慎微。而自2011 年春拍开始，资金已开始逐渐流入当代艺术板块，这是一个全新的现象, 值得关注。但是，现今的市场可以说进入了一个比较大的资金行情，大量来自于资本市场的热钱信心高涨，仍旧有把艺术品市场推高的丰富动能，所以说，泡沫之说还言之尚早，未来仍旧会有上行空间。

【编辑：成小卫】