热钱涌入，艺术品基金市场持续火爆

市场数据不完全统计，2012年上半年国内有17款艺术品信托基金面世，发行规模达到29.34亿元，比去年同期增加13.46%。其中“融美10号艺术品集合资金信托计划”发行规模达到10亿元，堪称年度巨无霸。但是凡事到了中国，自然是要做些改造的，在国际上艺术品基金年限通常5年以上，而到了中国，能省的全都省了，平均年限不到2年。另据用益信托工作室统计，2012年三季度发行的艺术品信托产品平均期限为1.58年，较二季度的1.88年环比减少了0.3年；与去年三季度的平均年限2.23年相比，同比减少了0.65年。从发行的三款产品看，山东信托发行的鼎鑫9号1期和3期的期限均为2年，而华宸信托的填鸭1号2期期限为9个月（该产品1期于今年1月底成立，期限15个月，此次为计划期限内开放募集，剩余期限仅为9个月）。

日前我在上海国际收藏论坛和美国一家艺术品基金公司聊到基金封闭年限时，这些脑筋没阿拉中国人灵光的大鼻子，当听到中国艺术基金首度出现1.25年期产品时，嘴巴张开起码两分钟没敢合上，完全被国人雷住了！他们惊叹这太神奇了！这家美国公司从事艺术基金已经12年了，发行最短年限的艺术基金是3年期……但是中国人还是容易相信神话，在一个寺庙都可以当成公司来承包经营的国家里，每天不说点雷人的话不做点雷人的事，自己都觉得疲软。任职于某基金公司的一位经理说，现在股市、房市不振，投资渠道不多，只要敢承诺，掏钱的人总是有的。为了竞争，基金公司都把年限压的很短，太长了没人理你的！大家只想赚快钱。

在缺乏起码信任的社会中，任何符合逻辑的合理行为都要被改的不合理才能够在中国生存，比如很多国外艺术品基金公司在中国无法开展业务，不但是产品年限的问题，还有投资顾问连带担保问题也是让他们无法理解的。但是这种方式在目前的中国艺术品基金和艺术品信托中颇为盛行，比如2012年退出的6支艺术品信托中有3支基金做了连带担保。包括“融美一号艺术品集合资金信托计划”、“邦文传家宝集合资金信托计划”和“融美二号艺术品集合资金信托计划”。这类担保模式通常有投资顾问或第三方担保公司进行连带责任担保。比如“国投飞龙艺术品信托15号”由中国嘉德国际拍卖有限公司为华宇世纪的回购义务提供无条件不可撤销连带责任保证担保。而“融美1号”和“融美2号”则由中融汇投资担保有限公司进行担保。看起来投资人的风险全部都由连带担保方承担了，其实这种所谓的无风险投资恰恰极不合理。特别对于那些承担连带担保责任的投资顾问来说，其一是对投资顾问资金实力的质疑；其二是对职业道德的担忧。我很难想象一个承担25%以上资金压力的投资顾问的复杂心理！一个出资占整个基金25%的投资顾问承担了基金的所有风险（最后退出方），然后让他为你呕心沥血的赚钱……你觉得这靠谱吗？我想起了“共产主义战士白求恩同志不远万里来到中国，一个外国人毫无利己的动机，把中国人民的解放事业当作他自己的事业……”

在一个普遍没有“信心”和“安全感”的国家中，人们强求他人用承诺来弥补自己的恐慌，于是承诺本身就成了一门生意。全世界只有中国等几个极少的国家才有担保公司这种畸形的“承诺”公司存在。当大盘刺破2000点的那个瞬间，我想到了末日预言，耳边回响起那个红翻天的网络神棍一口方言地说到“绳命是如此的井猜，绳命是如此的回晃”……此时，我杀人的心都有了！

盘点各类投资，回顾“伤不起”的2011，看着遍体鳞伤的2012，而这些一度风风火火的艺术品基金，不过是“风中凌乱”罢了。

神话还是瞎话？

把几个瓶瓶罐罐买下来，存上几年再送去拍卖，起码翻一番！艺术品基金经理每天都在讲这样的神话，为这神话提供证明的就是各式各样的专家教授。而最近有消息则爆出民间古董95%以上是假货，而综合各大拍卖行的整体市场，各大名家书画80%以上是赝品。诸多艺术品研究人员说，“艺术品真伪的鉴定本身就是个难题，这必然使艺术品基金的鉴定和评估遭遇寒冬。”显然，在没有真实的艺术品前提下，按照真实去评估的本身也就失去了意义。实际上在国外艺术品基金中，鲜有以古董为标的，其中一个重要的原因就是真假难辨。另外，作为古代工艺品的古董和古代绘画，经过数百年乃至上千年，其价值和价格趋于一致，升值潜力趋于放缓。所以在成熟市场中进行艺术品资产配置时，通常是把古董和古代绘画纳入保值部分，投资、收藏古董和古代绘画主要还是和个人爱好、身份地位、遗产避税、资产保值等等相关。所以从投资的角度分析，这个部分显然并不是回报最好的。而近现代部分艺术品的升值会相对稳健，比如西方的印象派绘画曾经是拍卖市场中的佼佼者，近几年才开始逐步让位于较早期的当代绘画。因为随着时间的推移，艺术史研究者、收藏家和投资市场对近百年的艺术品进行必要的价值重建和价格确认，符合艺术史的研究逻辑。但是需要注意的是针对艺术史的是价值重建而不是简单的价格普涨，因为我们需要一本简洁明了的艺术史，而不是越来越厚、越来越罗嗦的艺术史，所以既然有人重新被发现、被重视，就意味着有人将被剔除和被忽略，这个很残酷，但事实就是如此。很多时候一页艺术史的正反面，相隔数十年，更早的历史则可能每页相隔数百年，而这种艺术史的忽略是一种新的价值确认系统，必须存在于后人的共识中。

通过比较中国艺术品交易数据和国际艺术品交易数据（纽约、伦敦），支撑中国艺术品市场交易的三大板块古董、古代绘画和近现代书画（国际市场采样印象派绘画）的价格一路狂飃普涨，既缺乏市场依据又不符合经济学逻辑，所以回归市场的基本面只需要花些时间等待。而中国大多数的艺术品基金瞄准的正是这些古董、古代字画和近现代书画，还包括各种石头、翡翠等等，中国人相信一个玩意已经流传一千年了，在一千零一年的时候，这玩意奇迹般地把价格翻了一番……而这一年就是艺术品基金的封闭期，基金经理信誓旦旦的保证，这个狗屎运一年后一定会你被踩到……

从全球范围艺术品交易数据进行分析，在成熟的国家，一个健康的艺术基金，那些投资回报率超高的明星艺术基金，都是集中在当代艺术和中青年艺术家的板块。同样，这一板块也极具风险，那些血本无归的艺术基金也无不折戈于此。既然是高回报和高风险并存的板块，我们就要寻找规避和管理风险的技巧。而国际上许多艺术基金总是用很多时间和资金去支持那些非盈利的艺术中心、实验性画廊、艺术机构举办的各种看起来匪夷所思的艺术展览和活动，显然这里有众所周知的秘密，那就是未来的艺术明星就在里面，一旦发现上升的趋势和潜力就要大量收购他的作品。和这些未来有可能是艺术市场中的千里马艺术家保持千丝万缕的联系显然特别重要，即使你没有伯乐的慧眼，但也要有一颗伯乐的善心，否则未来真的和你无缘了。

严格地说，成熟的艺术品基金是优秀艺术家的发现者和助推器。这和国内理解的“炒作”完全不一样，国际艺术品基金公司经理说：“我们只是帮助艺术家更快的成功，前提是他们的确优秀！”

【编辑：武玉婷】