2011上半年中国房地产行业持续低迷，但被称为第三大投资市场的艺术市场中的艺术品投资基金却大肆发展。艺术品投资基金最早出现在西方金融界，是指根据风险共担和收益共享的基本原则，将投资者分散的资金集中起来，由基金托管人托管，由基金管理人运作，以艺术品投资组合的方式进行投资和独立核算，以获得投资收益的艺术品理财服务。在西方最早出现的英国铁路养老艺术品基金的最后成功着实让一批人赚了不少。之后也有不少艺术基金在西方出现，但并不全呈现蓬勃向上的趋势。对于近几年才引进中国的艺术基金在国内艺术市场发展中有何特点，大部分基金投资周期仅为西方艺术基金投资周期的一半不到原委如何？在短周期运作中基金的操作过程有何讲究，会不会存在永远卖不出去的作品？

据用益信托工作室不完全统计，2011年上半年信托公司共发行艺术品信托产品14款，比去年同期增加11款，增长幅度达366.67%。今年上半年发行规模为258645.5万元，而去年上半年发行规模仅为12500万元，今年比去年增长1969.16%。这组数据侧面反映了艺术基金在中国的繁荣景象。

艺术基金在中国过热只是阶段性现象

对于中国来说，这还只是一种新的投资模式，如此的爆发式增长一方面让人心痒想参与进来，另一方面也让人怀疑这其中的原因是什么。对此，华辰拍卖有限公司的董事长兼总经理甘学军及同鑫汇执行合伙人/首席投资官陈展都认为中国艺术市场近两年来的迅速升温使得正在寻找新投资项目的金融资本一眼相中艺术品投资基金这块“肥肉”。另外，甘学军还指出：“对艺术品市场来讲，中国艺术品市场发展到现在的一个重要特性就是投资性强。而艺术基金的投资较高，所以艺术市场肯定需要这方面的发展，艺术基金也肯定是将来艺术市场和金融市场必备的一个产品。”不过，他同时表示，艺术基金在中国发展尚处初期，同别的投资理财项目一样，发展初期的理财项目总是呈现一种火热的状态，但这只会是整个发展过程中的一个阶段性现象。

艺术基金投资周期过短将会加大投资风险

西方艺术基金投资周期在国外艺术市场上大多呈现长期投资模式，例如英国铁路养老基金会每年将可支配流动资金总数的5%（约500万英磅），用于购买艺术品，并在持有25年后进行销售，获取收益。另外，荷兰银行发起的“中国艺术基金”的投资周期也有5到8年。而相比之下，在中国，2007年6月，由中国民生银行发起的业内真正意义上的第一支艺术基金 “非凡资产管理——艺术品投资计划1号”投资周期仅为两年，并且直到今天，在中国发起的大部分艺术基金的投资周期都较短，只有2到3年。

对此，同鑫汇陈展认为，艺术基金在中国市场中投资周期过短的原因有两个：首先因为中国的投资者基本上不太能接受10年以上的长投资；第二，中国的市场变动较快，所以它也有理由支撑我们把艺术品基金的投资期限放短。

而作为投资周期定为5年的“中信•龙藏1号”艺术把关方面的总经理甘学军虽然也承认由于西方较成熟的艺术市场和中国尚处初级阶段的艺术市场对比，使得中国的艺术基金按照一种过热、过短、过小的特殊模式发展。但另外他还是认为，虽然中国艺术基金投资周期有短的理由，但投资周期过短的基金可能会存在较大的风险，原因有二：

一是，从艺术品本身来看，艺术品基金是一个比较边缘的基金。因为它和别的基金不一样。艺术品投资是一个实物拥有的投资，它既不能数据估量，也不能虚拟拥有，艺术品的价值需要基金人在一定的周期当中做推介，做展示，做艺术品后续的价值发现，这需要有一定的过程。在这个过程中，艺术品不光涉及到用数据去说话，还需要牵扯很多社会及人为的因素在里边，数据及人为因素的综合才能构成艺术品价值的发现。然而艺术品投资基金只有标的物艺术品的这些价值得到充分发现和展示之后才能更好地进行，所以从这点上看，艺术品投资基金的投资周期应该较长，过于短的基金，没有时间去推介这些附加的价值，风险可能较大，不一定有很好的收益。

另一个方面从投资人的角度考虑，艺术品不是一个普遍需求的东西，它的需求一个是高层面的，精神层面的需求，所以它是一种小众的需求，这样它成长的周期应该也会长一些。

编辑：颜媛媛