回顾2012年，我们总结了部分中国艺术品基金市场的关键词，希望能从这些典型的例子中，了解这个市场，从而思考这个市场的未来走向。

2012年对于中国艺术品基金可以称得上是惊心动魄的一年。潮涌般的艺术品市场在2012年曝出内部操作等多桩丑闻，加上监管层出台整治文交所、相关艺术品税收等政策，使高企的艺术品价格连连暴跌，更直接影响到这个新生产业的发展。

回顾2012年，我们总结了部分关键词，让我们能从这些典型的例子中，了解这个市场，从而思考这个市场的未来走向。

“查税门”

艺术品查税风波如同多米诺骨牌般，已由最初的收藏家、境外拍卖行，延伸至艺术品经纪人、当代艺术推手，并向国内拍卖行以及艺术基金等艺术金融资本领域倾倒，成为2012年影响艺术品基金发展的一大因素。

2012年4月6日，IFAS艺术运输公司的高层被海关方面控制。4月8日，北京诺亚艺术品运输公司负责人被海关请去协助调查。这两家公司都是很多艺术机构和收藏家首选的艺术品运输公司。之后，《HI艺术》主编伍劲、民生银行原品牌部总经理何炬星等因涉案，被有关部门采取了协助调查、拘留等措施。

这对新兴的中国艺术品基金市场造成了重大的冲击。据记者了解，“查税门”涉及的相关艺术品基金其实在业内运作相对规范，其参与基金运作的艺术品多为自身低价持有，增值空间巨大。“查税门”的发生，更重要的是让市场感知到了政策的摇摆性，不确定的政策环境，反而让那些运作相对规范的艺术品基金心有疑虑，市场上逐渐出现了劣币驱逐良币的态势。

“雅盈堂”

雅盈堂在2011年底本刊推出的国内首份“中国艺术品基金排行榜”中以8.74亿元的基金排名第二，而在其《砥柱铭》相关事件爆发后，成为2012年遭受冲击最大的已发行艺术品基金。

据本刊此前报道显示，截至2011年底，雅盈堂已发行4支信托，融资总额达8.7亿元。其中仅以黄庭坚《砥柱铭》为抵押品的一款信托豪圈了4.5亿元信托资金，作为抵押品的这件书画曾在2010年北京保利春拍中创下4.368亿元的成交价。

根据国内最大的信托发行第三方平台恒天财富提供的一份材料，雅盈堂的实际控制人为地产项目蓝色港湾的老板王耀辉，他也是农行杨琨案的涉案主角之一。雅盈堂事件更是让他所构筑一个庞大的灰色产业帝国--中辉系列企业浮出水面。王耀辉的产业帝国的运作依赖两个融资渠道，一方面借助杨琨向农行获取巨额贷款；另一方面，雅盈堂则成为王耀辉旗下至关重要的艺术品运作和信托融资平台。

有知情人士曾经向记者表示：《砥柱铭》本质是一起典型的业内资本运作案例，其送拍者是台湾一收藏家，拍卖公司后以8000万元将作品买断，再制造现场“假拍”，并由王耀辉“做出”了天价成交纪录，3.9亿元的落槌价是虚的，实际成交价加上其他费用，总共也不到1亿元。

雅盈堂事件突显出国内艺术品基金不规范的一面。在业界此前一直传言银行、信托借道艺术基金向地产等行业输血，而雅盈堂事件作为一个活生生的例子，证实了业界的猜测。一位拍卖界知情人士透露：王耀辉正是利用拍卖市场不透明的交易制度，联合交易方虚抬艺术品价格，再以此艺术品作为抵押物，发行信托产品和基金，达到扩大融资规模和套取资金的目的，套取的资金往往被挪用于房地产以及偿还赌债。

其后王耀辉虽然提前兑付了几支艺术品基金，使得“雅盈堂”系列艺术品基金安然落地，但其对一个新生产业的所带来的冲击却无疑是巨大的。大量的国内艺术品基金正是在此后由高调转向了谨言慎行。

“民生系”

据收藏圈人士介绍，何炬星，原中国民生银行品牌管理部总经理，是将王耀辉带入艺术品投资市场的引路人。而他于2012的“出事”也成为中国艺术品基金市场第一波高潮“覆灭”的重要诱因。

2012年5月31日，民生银行内部知情人士向业界证实，何炬星被公安机关带走，“协助调查”一件与艺术品违规运作有关的案子。但民生银行称何炬星和杨琨及王耀辉的事无任何关系。

何炬星所引出的民生银行内部大变动，使得这个曾经深度涉足艺术品基金领域的银行全线撤退，此前所有的基金团队几乎全面换血。据记者认识的某家艺术品投资公司私下透露，该公司2012年曾经与民生银行达成在2013年发行至少数亿元的系列艺术品投资基金意向，但随着民生变局，该交易已经告吹。

作为中国率先“吃螃蟹”的金融机构，民生银行无疑对中国艺术品基金2011年到2012年初第一波高潮的诞生具有重要作用。而如今民生银行的全线撤退，直接导致诸多原本有意进入这个市场的商业银行心存疑虑。缺少了银行的支持，中国艺术品基金的“爆发”沦为昙花一现。

编辑：江兵