上个星期，有价值超过10亿美元的战后及当代艺术品在纽约交易成功，产生了大量关于破纪录的交易与破纪录的艺术品的头条新闻。拉里·高古轩（Larry Gagosian）表示上星期佳士得的战后及当代艺术夜场拍卖证明了“艺术市场有多么广阔——以及买家的钱包有多么深”。

当来自著名艺术家的顶级作品带着自己的名誉和保险柜在拍卖会上吸引了比其它作品更多的注意力时，那可能更多地暗示了艺术市场的狭隘。当然，这场总成交额高达4.95亿美元、拍品成交率达到94%的拍卖会仍然是相当了不起的。

这些令人惊讶的成交价格对将艺术品当作一项投资而言究竟说明了什么？毕竟独立存在的破纪录的价格是毫无意义的。梅/摩西艺术品指数与Beautiful Asset Advisor的联合创始人Michael Mosess与我分享了上周在苏富比与佳士得举行的战后及当代艺术日场与夜场拍卖中的重复的成交数据，换句话说，也就是在之前的拍卖会中出现过的拍品的数据。在这两场拍卖中，那些非首次成交作品的平均年复利收益率为10.4%。这些利润还没有考虑进由买家和卖家向拍卖行支付的高额费用：比如交易产生的资本收益税，作品存储、保养产生的费用，保险费以及其它伴随艺术品交易产生的费用和责任等等。同样值得注意的是这些重复销售信息只对130件拍品——或是这些拍卖行所提供的12%的拍品有效。同样应该被指明的是，如果不是现在已经显而易见了，那么这个世界只有很少量的当代艺术品能够进入像这样的拍卖会中。因而这份重复销售信息只能代表一组已经令人难以置信的作品中的一部分。

不过，这样的信息的确表明了最佳回报与最差回报之间的悬殊，即使是在如此小的一个范围内。在其中，损失最大的作品是格哈德·里希特（Gerhard Richter）的“Untitled（20.5.08）”。它在去年6月份时以12.4万美元的价格成交，远远超过了最高估价；上周它在佳士得的日场拍卖中以9.9万美元的价格售出，这对卖方来说产生了29%的年度亏损。而为卖方带来了64%的最高年复合收益率的则是亚历山大·考尔德（Alexander Calder）的纸上作品“Cap d’Antibes”。它在2011年9月的苏富比以5.3万美元的价格成交，当时估价为2.5万至3万美元；而上星期它在佳士得日场拍卖中以11万美元的价格成交，算上买家佣金的话则再一次超过了最高估价。

据Michael Mosess介绍，亚历山大·考尔德（Alexander Calder）的这件作品能够连续两次超过最高估价其实是非常罕见的。“我们的数据表明超过最高估价的部分越多，那么购买者将来的回报就越低。”显然，这对上星期的部分买家来说并不是什么好兆头。

Michael Mosess还表示在上周的几场拍卖会中，那些曾经花超过100万美元来购买作品的所有者都获得了较低的回报率。“成交价超100万美元的作品的平均年复合收益率只为7.1%，而成交价不到100万美元的作品的平均年复合收益率却为10.9%，”Michael Mosess说。

上星期成交价最高的作品很显然也没有为它之前的所有者带去最高的回报。以5830万美元的价格成交（包含佣金）的杰克逊·波洛克（Jackson Pollock）的画作“No 19，1948”此前最后一次出现还是在1993年的佳士得，当时它以240万美元的价格成交，买家则是佳士得的所有人Francois Pinault。后来这件作品被私下转手了，但如果Francois Pinault能够一直将其保留到现在的话，那么他将获得17.2%的年复合收益率。这个数字足够给人留下深刻的印象，但此次许多成交价不那么高的作品的年复合收益率也能超过它。

所以如果你拥有5000万美元来“投资”让-米歇尔·巴斯奎特（Jean-Michel Basquiat）、杰克逊·波洛克（Jackson Pollock）或是罗伊·李奇登斯坦（Lichtenstein）的一件作品的话，能够肯定的是你会上新闻头条，但其它方面的收获就未必那么多了。

编辑：文凌佳