风险控制四道槛

任何投资都有风险。

某信托公司财富管理中心负责人指出，相对于银行、信托等做了充分的风险评估、并且设有监管部门的金融机构而言，私募的监管和流程都不是很透明。“投资者要想真正获得艺术品投资的收益，最好不要借助于私募渠道。”

在陈波眼中，艺术品私募基金的风险有四大类：宏观风险、艺术作品真伪风险、投资收益风险、道德风险。如果整个金融市场都不景气，当然会拖累艺术品市场的表现。不过，艺术品受到宏观经济的影响相对来说比较小。以国内第一只银行系艺术品基金为例，这款由民生银行2007年发行的“非凡资产管理——艺术品投资计划Ⅰ号”产品，在2009年清盘时年化收益为12.75%。“在金融危机的2009年，86款到期的银行理财只有2只收益率超过6%，其中就有民生银行这只艺术品投资产品。”陈波说。

从国内的现实情况来看，目前并没有哪个机构可以100%鉴定艺术品的真伪，这也是艺术品基金在运作中不可避免遇到的风险。“相对个人投资者，基金作为机构投资者，可以通过一系列的方法尽可能降低这方面的风险。比如，尽可能购买一些保留完整文献的作品、通过一些仪器检测和一些行业里的专家的眼力进行判断等方式。”陈波告诉记者，为了最大限度保护基金投资者的收益，使风险在一个可控的范围内，邦文投资引入了次级股的结构，即GP的投资资金占比在 10%~30%，如果基金出现亏损，首先由次级股这部分来对冲风险。

另外，基金管理人也采取差异化目标控制风险。比如一些基金专注名家名作的路线，由于长期的时间沉淀及广泛的好评使这些画家声名显赫，其作品广受追捧，价值都有较好的保障并通常有乐观的上升空间。一些基金则着眼于明显被低估的作品。“市场上总有些作品的作者名气不大，因而画作价格不高，但实际上这些艺术家的艺术素养极好，有独特风格。”

至于道德风险，艺术品交易也可能出现内部人交易或接盘利益相关者的作品。“在选择GP时，一定要对其过往履历进行审核。”陈波说，这是一个信任的市场，GP都会重视自己的口碑。

目前市场规范的四类艺术品基金渠道

银行的艺术品投资基金

信托公司发行的艺术品信托产品

以有限合伙形式存在的私募基金

上述机构融合在一起设立的基金

【编辑：颜媛媛】