融资型试水

在多方配合之下，2009年6月，作为国内首只以艺术品为投资标的的质押融资型信托产品——国投飞龙艺术品基金-保利1号诞生了，其运作模式与传统意义上的信托产品相比有一定的特殊性。

实际上，该项目为艺术品基金中的质押型项目，即为优质藏家及机构提供艺术品质押、融资服务。相对于投资型基金项目，该项目期限相对较短，为期1.5年。根据2009年的市场行情，投资者享有7%的年化收益率，而今，该产品已经顺利兑付。

在该融资型信托产品中，北京保利艺术投资管理有限公司（下称“保利艺术投资”）扮演着专业投资顾问的角色。

他们的路子同海外的艺术银行有些类似：选定藏家，并对其手中需质押的艺术品进行鉴定筛选和市场价值评估，而后在评估价格的基础上确定合理的融资规模。

到期时，藏家需按照信托计划的规定对这批艺术品进行回购，并向投资者支付相当于融资额加7%的费用。一旦藏家因资金问题不能回购，这批艺术品将按照合同约定以拍卖或者协议转让等方式进行处置，并根据拍卖的成交价格来确定藏家和投资者的最终收益。

面对此种信托方式，业内人士称，该款产品有一定的技术门槛，不过投资人购买的仅仅是7%的收益权，并不是艺术品的所有权。

随着国投飞龙艺术品基金-保利1号作为国内第一只以艺术品为标的的信托产品浮出水面，国投信托和保利艺术投资的合作更深了。

之后，他们不仅陆续推出了国投飞龙艺术品基金-保利2、3、5号质押型信托产品，更将保利4号、6号投资型信托产品投资型艺术信托产品纳入众人的视野。截至2011年7月底，保利艺术投资累计管理各类基金8只，募集资金总额达5.5亿。

保利导演

信托公司，很重的一张牌是其背后的投资顾问团队。

原本，保利文化艺术有限公司只是将此作为一个项目来操作，但艺术品金融化的趋势已经逐渐成了文化创意产业的核心。2010年7月，北京保利艺术投资管理有限公司成立了，他们开始以公司的方式扮演投资顾问的角色。

换句话说，保利艺术投资负责艺术品基金产品的设计、标的物的选择和评估，而国投信托则是第三方监管平台。

“实际上，保利很早就开始涉足艺术品基金，随着这个市场的发展，到了2010年才开始以公司的方式进行运作。”保利艺术投资基金管理部负责人表示，“艺术投资公司的介入也是艺术市场慢慢成熟的标志。”

此次试水经历了较长的磨合期，毕竟艺术品有着自身的特殊性，并非今天买入明天就能卖出，需要一个长期的过程来实现投资人的收益，而信托公司又有着自己的原始条款，比如定期披露净值等等，艺术品的特殊性挑战了信托公司的不少条款，两者的磨合并非易事。

而作为投资顾问，保利艺术投资有着一条自己的路子控制艺术品基金的风险。

投资标的选择方面，保利依托在海内外强大的购销网络，使得征集货源顺畅、可靠；真伪方面，保利艺术投资拥有强大的专家资源，涉及到藏品鉴定，都由相关门类的三个专家进行背靠背的鉴定，并采取一票否决制；而在市场估价方面，则是让常年游走于市场一线的行家对其进行市场价格的评估。

“所有的这些措施，都是为最大化地保护投资人的利益，将投资人的风险降到最低。最重要的一点还是对其流通性的考量，”保利艺术投资相关部分负责人说，他们很注重艺术品的流通性，也就是变现能力。

延续此思路，保利艺术投资与国投信托合作推出融资型艺术信托产品之后，又着手对与艺术品挂钩的投资型信托产品进行深度挖掘，尽管目前尚未到期，但均处于良好的运营状态。

就这样，保利艺术投资借着在海内外资源优势，对艺术品进行多元化的配置，将中国书画、瓷杂等具有前瞻性的藏品纳入囊中，且进行长短线的配比，在幕后做着艺术品信托的导演。

【编辑：颜媛媛】