由于股票市场一直摇摆不定，银行存款的利率也较低，因此艺术品成为一种可投资品种的吸引力正在不断的增长。而一个投资艺术品的好办法就是参与专业的艺术基金。英国ArtTactic机构的负责人安德森·彼得森估计目前有10亿美元的资金是通过艺术基金这种方式在被管理。这个数字看起来可能是比较庞大的，但据统计2011年全球艺术品成交额在600亿美元，艺术基金在全球艺术品市场所占的比例还不到总成交额的2%。

艺术基金经常被人诟病的问题是缺少透明度，但欧盟委员会最近正在为此立法，这将会更好的规范艺术基金的运作。6月15日，在巴塞尔的德勤卢森堡“艺术与金融研讨会”上，进行了“可替代资产投资基金经理指令”的讨论。这项指令的产生是2008至2009年金融危机发生之后的必然产物。该指令将在明年的7月份得到批准。这项指令的推出主要是为了保证投资者的利益，保证投资资金的安全，增加操作的透明度，简化和规范所有可替代性投资的过程，这其中当然也包括了艺术基金。德勤的克里斯多夫·苏尔特·辛克莱尔说：“在目前的市场上投资报告的标准、专业信息的披露的标准仍然不是很规范，这回该指令引入了一些最低的标准来规范。举例来说，以前艺术品评估是一个模糊和有操作性可能的领域，但今后将会更加客观和独立。”基金经理将不得不使用外部的“存放处”（类似受托人）来保障投资资金的安全，确保它们能够受到正当的使用和记录，这会使投资者更放心。

德勤的经理艾瑞诺·皮西那提·德·托西罗说：“目前很多机构会对艺术品作为一种可替代性投资仍表现得很谨慎，原因就是很多机构认为艺术品市场缺少可以被追踪的纪录和透明度。但最近我们看到有越来越多的机构开始考虑进入这个领域。”这项立法所提供的安全性将会使基金对那些持有更庞大资金的投资者会变得很有吸引力。尽管目前立法准备只对管理规模达5亿美元的基金（无杠杆作用）和管理达1亿美元的基金（有杠杆作用）生效，但那些管理规模资产门栏低于这个标准的很多基金正在寻求参与注册到这项计划中来。“美术基金”的菲利普·霍夫曼旗下有很多支基金，但资金募集和管理的规模都在这个门槛以下，他说：“如果未来我们继续成长的话，我们肯定会考虑加入。” 克里斯多夫·苏尔特·辛克莱尔表示：“一支基金一旦注册登记加入之后就可以在欧盟内其他任何国家发行，而不必在每个国家得到授权，这相当于使基金获得了欧盟的‘护照’”。

艺术基金的兴起

如果要追溯艺术品可以投资的理念要追溯到17世纪的法国。马奎斯·德·库朗吉斯曾认为“绘画和金条一样有价值”。而今天在诺拉·霍洛维兹写的《艺术品交易——全球金融市场背景下的当代艺术》书中提到每当金融市场和政治出现问题的时候人们对于艺术品的兴趣就会上升。艺术基金的现代模型开始于1904年的巴黎的“熊皮基金”。当时，12名基金的参与者每人每年拿出250法郎集资来购买艺术品，10年间他们共买了100多张艺术品，1914年他们将这些作品出售，最终的获利是他们投资成本的4倍。在他们购买的作品中毕加索1905年创作的《杂耍艺人之家》的售价高达1.25万法郎，而当时购买的价格只有1000法郎。但随后的经济大萧条和两次世界大战使艺术基金直到20世纪70年代才得以恢复。当然在20世纪里最出名的艺术基金的例子要属1974年创立的英国铁路养老艺术基金。当时的英国铁路养老基金会为了使其投资组合更加多样化以及为了对抗通货膨胀和1973年的石油危机，前后数年共花费了4000万英镑来购买艺术品，该基金会在20世纪80年代晚期卖出购买的艺术品。其中绘画作品的市场回报率要远远好于其它品类的艺术品。总的来说，英国铁路养老基金的这项投资跑赢了通货膨胀，但是与当时股市的牛市收益相比还是略差。同时期也有很多的艺术基金表现不佳，最失败的当属巴黎国家艺术基金在20世纪80年代的两次投资共损失了800万美元。

新的繁荣

2002年之后随着全球艺术市场快速的增长，出现了很多的艺术基金。诺拉·霍洛维兹在书中就列举了有35支艺术基金之多，但是在金融危机之后至少有20支艺术基金暂停或者玩儿完。在印度，2006至2008年间，有3.9亿英镑的资金投资于7支不同的艺术基金上，但其中绝大多数的基金都不能将投资者的钱返还给投资者，因为他们在艺术市场增长的过程中买进艺术品，而他们基金的封闭期结束时正赶上艺术市场最低点的时候。

金融危机之后，艺术市场力量复苏的速度比很多人预计的要快。也出现了很多新的艺术基金，包括美国的西泠（音译）艺术基金，投资在中国瓷器上，募资规模达2500万美元。巴西金色艺术基金募集了2000万美元投资在拉丁美洲艺术品上，卢森堡的艺术收藏基金募集了8000万美元投资在现代及当代艺术品上。此外，中国和俄罗斯还提供了新的方式。中国投资者去购买文化产权交易所上市的被“拆分”了的艺术股份，其中一些文化产权交易所已经被当地政府机关暂停或者终止交易。而在俄罗斯，去年则发行了一支叫做“Sobranie Photography”的摄影艺术基金，这支基金还在莫斯科股票交易所上了市，这支摄影基金的估值达到4.67亿美元，但是很多人认为世界上所有的照片加起来也不值这么多钱。

基金的类型

今天很多艺术基金的行为和募集资金开发市场的行为在他们所在国家及当局的监管之下是可以被监控或者约束的。但那些不规范没受到监管的艺术基金通常会“漫不经心”。那些不受监管的艺术基金的投资者之间可能互相是认识的，或者投资者认识经纪人和画商，并且这类艺术基金一般不对“外行”开放。目前，绝大多数艺术基金都是封闭的，这就意味着投资者不得不等上一些年才能获得回报。当然其中也有一些是开放式的，意味着投资者可以在短期内拿回他们的钱。

由于目前很多艺术基金都没有清盘，因为究竟能够产生多少投资回报其实是不得而知的。而私募艺术基金的回报更是“私募”的。在这其中最为成功的是维也纳的艺术摄影基金，他们在网站上公布他们投资回报率的信息。

不过，一些投资者仍然对艺术基金持怀疑态度，其中包括路透社知名的金融博主菲利克斯·撒罗曼去年在一篇文章中写道“这些荒唐的生物…几乎总是要失败”，同时很多人指出其实如果用参与购买艺术基金份额的钱还不如真正去买一件艺术品，这样你其实是100%的拥有它，并且还可以把它挂在你的家里欣赏。

【编辑：刘霞】