开放式基金和封闭式基金

基金按资金赎回方式可分为封闭式与开放式。封闭式艺术品基金在到期时将所有藏品变现，然后将收益返还给投资者。而开放式基金则有一套设计好的机制以保证投资者随时套现。但投资者应该明白，基金经理难以在很短的期限内保证较好的投资回报。所以，艺术品基金多采用长期投资方式(封闭一般在5到10年不等)，比如荷兰银行(ABN-AMRO)的中国基金(China Fund)，其存续期间为5到7年。

境内基金和境外基金

基金方面分为境内基金（on-shore fund）和境外基金（off-shore fund）。所谓境内基金募集资金的主要对象是国内个体户或法人机构，属于一种境内投资；而境外基金一般选择注册于百慕达、开曼群岛或者维京群岛等免税属地，资金的募集对象主要为海外投资人。境内基金和境外基金的差别主要在于：境内基金操作所得的收益需要课税（即所得税），而境外基金设置地点如为海外免税的国家，投资所得不需在当地缴税，如投资人不将所得汇入原居住国，原居住国也课不到税，一般可作为资产配置的一种方法。

冲基金操作方式

现在欧美艺术基金的架构，基本上跟对冲基金（hedge fund）的操作方式相似，一样采用长短线交叉操作的方式来降低风险。一般会采用30%短线和70%长线的比率来操作，长线操作的作品一般选定高单价且变现容易的精品(低风险)来护短线可能造成的失误和损失（高风险）。

假设基金里面的投资人要部分撤股，但资金已全数进场，这种情况唯有透过长短线的交叉操作方式，较能在短时间内因应撤资所造成的危机。

艺术基金的法规(Securities Act)与税制（Taxation）

以美国来讲，艺术基金虽与证券无关，但涉及资人权益，仍必须受美国证交法及美国税法的管辖。在美国有一个规定，募集艺术资金必须以私募的方式进行，不能进行公开的行销广告或募集活动。在美国注册一家投资公司来管理基金相形复杂，必须申请许多证照且遵行其相关规范，但由于艺术品不是有价证劵，所以并不受这方面的约束。如果基金规模（fund size）不够大，基金管理公司或经济人（fund manager）则不须登记为投资公司，登记为一般公司即可。目前中国还没有一个明确的艺术基金法规与税制，一般套用常用投资基金的管理规定。据了解，国内有关部门正在规划和制订专门针对艺术投资的有关规定。

有限合伙制（Limited Partnership）

一般境内基金都以有限合伙（Limited Partnership,LP）的方式设立，所以投资人被称为有限合伙人（Limited Partner），所有的有限合伙人都是股东，而另一方管理公司或操作经理人则被称为一般合伙人（General Partner）。一般合伙人会组成另一个公司来操作投进来的资金，称为有限责任公司（Limited Liability Company,简称LLC）来操作LP这家公司的基金。

前者是基金的集资公司，后者是基金的操作公司，是一个伙伴(partnership) 的概念。两者的关系主要在于，伙伴这一方没有债务责任，也就是说在投资亏损的状况下，投资人不须承担债务，但是经理人那一方必须承担债务责任，也就是说如果操作公司在操作不当的状况下产生亏损，操作公司须自行负责这些债务。

编辑：颜媛媛