发行量为何骤减

“因为发行量不足，我们用益信托工作室不再每季度发布艺术品信托市场报告。”用益信托工作室的一位研究员这样告诉中国商报记者。今年上半年，用益信托工作室一改前两年每季度发布艺术品信托市场报告的做法，暂时停止了对艺术品信托数据的收集。

据用益信托工作室提供的数据显示，今年上半年仅山东信托、国投信托和长安信托三家信托公司推出了4款信托产品，而2012年1月至6月共发行了24款信托产品，参与机构达16家，其中，仅3月一个月就发行了9款，规模达到了14.1亿元。相较去年同期，今年上半年信托产品发行量可谓大幅度缩水。

在艺术品市场进入“亿元时代”后，艺术品信托曾被看作是最具潜力的艺术品投资手段之一，它能聚集单个投资者的力量抱团出击，相较个人，更容易获得艺术精品。因此，自从2009年6月18日，国投信托有限公司推出“国投信托·盛世宝藏1号保利艺术品投资集合资金信托计划”以来，信托产品如雨后春笋般地冒了出来，并在2011年至2012年上半年达到了一个高峰。然而，自2012年6月份以后，参与机构及发行产品量双双骤降，市场跌入谷底。当时正值三大艺术品庄家被查，市场如履薄冰，信托公司为规避风险，加之市场投资需求低落，发行产品大幅减少。

“艺术品信托市场的好坏主要取决于两大因素，即国内外宏观经济形势和艺术品市场自身的发展，而目前中国经济进入了重大转型期，2013年上半年宏观经济出现了非预期性回落，整个信托业全年预期都变得更加保守，在这种大环境下，艺术品信托市场大幅缩水在所难免。”刘晶告诉记者。

而据雅昌艺术网日前发布的《2013春中国艺术品拍卖市场调查报告》显示，2013年春拍卖市场整体而言，与去年同期大体持平。客观而言，在宏观经济的资金面上，并没有出现一些业内人士所预言和期待的回暖，但是成交总额也没有明显下降，整体呈现出低位调整的发展态势。而市场的整体回暖尚需等待更多优质资源的回归和发掘。毋庸置疑，艺术品市场行情的回调是今年上半年艺术品信托发行量骤降的根本原因。

“艺术品信托发行成本较高，收益压力相对较大。同时，在目前的艺术品信托中，‘春买秋卖、快进快出’成为了常见的操作方式，短线操作也加大了投资风险。过去市场行情火热的时候，这种短线操作还能获益，但在当前回调的行情下，艺术品信托显然已经不是合适的投资方式，投资者对于信托产品信心下降，募集变得困难。再加上‘国38号文’对文交所进行了清理和整顿，虽然规范了艺术品市场，但也在一定程度上挤压了艺术品信托的退出空间，使得发行艺术品信托的风险加剧，信托产品发行量也就自然减少了，”刘晶向记者表达了这样的观点。

信托已不合时宜？

不久前，记者在今日美术馆参加了一位当代水墨画家的个展开幕式。据记者了解，该艺术家的作品正好是某艺术基金的运作对象。“针对理财客户群发行私募基金，与有潜力的艺术家签约，赞助其参加业内权威展览，提升其曝光率和认知度，定期举办艺术品鉴赏专场和专家讲座等，近年来，艺术品基金开始倾向于做私募，而不是信托，”陈波向记者透露，私募在募集和发行成本上比信托更为合适。

北京艺融民生投资管理有限公司总裁蒋伟也认为，艺术品是一种中长期投资产品，买的是行业的趋势，而信托这种快进快出的投资方式在艺术品市场上已经显得越来越不合时宜，相比较而言，私募将会成为未来艺术品投资的主流。“私募资金成本低，参与人员有共识，理念相同，关注投资受益的同时也关注投资体验。私募模式时间、周期和回报率上都比信托有更多非刚性的优势。”蒋伟曾对媒体表示，未来艺术品基金会从投融资模式向管理模式转化，而且或许会改变原来单纯投资艺术品的模式，会向艺术产业发展，这样才能有效地分散风险。

据透露，一般情况下，在艺术品市场内，私募比公募基金的规模要大得多。公募与私募的比例至少是2:3的差别。“在风险同样多的情况下，投资公司当然选择利润大的基金品种，而艺术品私募基金刚好迎合了投资管理公司的需求，再加上私募基金好操作、好调头的特点，投资管理公司对其趋之若鹜也是很自然的事情了。”有专家如此说。

虽然私募基金开始越来越受青睐，但在遭遇市场危机后，艺术品信托也并非毫无“招架之力”，而是在投资模式和投资对象上有了一些变化。如民生银行文化产业金融事业部联袂金融市场部、私人银行部、山西信托推出的“信福六号集合资金信托计划”，募资2.5亿元。其募集资金用于购买紫檀原木并进行艺术创作。“国投飞龙艺术品基金·王健当代艺术信托”则为开放式信托，配置资产为王健的各类艺术作品。国投信托作为受托人将通过与专业机构合作举办展览等活动对艺术品进行推广运作，实现信托财产的稳定增值。由此看来，艺术品信托能否“东山再起”值得关注。

【编辑：江兵】

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