泰康收购苏富比股权的冷思考
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2016-08-10 14:53:48 来源：99艺术网专稿 作者：戈戈
苏富比拍卖现场
2016年7月27日，美国证监会发布披露信息称，来自中国的泰康人寿保险股份有限公司以13.52%的持股量，成为全球最古老拍卖公司苏富比的最大股东。面对这样振奋人心的消息，不止在中国范围内，甚至于全球艺术品交易市场都陷入了“沸腾”，当然，这种“沸腾”的局面，国内优胜国际。
在过去的一段时间里，泰康人寿连续在纽约证券市场上出手增持苏富比股份，买入价格从每股29.61美元一直到31.99美元，截至7月26日，泰康人寿持有的苏富比股份达791.87万股，以13.52%的持股量成为了苏富比第一大股东。有数据分析，如果按照每股30.80美元的居中价格估算，此次泰康人寿的持股计划共耗资2.44亿美元，约合16.25亿元人民币。
以2.44亿美元的成本投入换来苏富比的第一大股东身份，泰康人寿的这笔买卖显然是非常划算的。因为在泰康人寿董事长兼首席执行官陈东升的生平当中，不难看出其对于苏富比的浓厚“情结”。作为泰康人寿的最大股东——嘉德国际的创办人之一，陈东升曾在中国嘉德创立之初，即带领团队全程跟踪学习苏富比的拍卖技巧，可以说，中国嘉德最初的拍卖体系正是借鉴于苏富比。由此也在泰康人寿成为苏富比最大股东之后，业内对于泰康的这一举动做出财务投资判断的同时，也多了些许“人情”成分。
内外因素夹击 泰康收购苏富比是财务投资？
“泰康持股苏富比，不太可能如艺术圈中猜想的那样，做出大范围涉及苏富比公司本身运营的动作，我更愿意相信这是一个财务投资。”著名收藏家李苏桥认为，“因为泰康特别的艺术市场背景可能会导致泰康认为目前是全球艺术市场的低谷和苏富比股票的低点，符合泰康管理的险资的长期利益。”
其实对于长期关注苏富比的业内人士而言，相信多数还是会认同李苏桥的这一观点，毕竟从去年开始，苏富比在各条战线的成绩表现平平，甚至于各种收益数据相比于往年要下降了很多。造成这种收益下降因素是多方面的，一方面是受全球经济大环境不景气的影响，不只苏富比，全球各大艺术品拍卖公司在近两年的业绩都呈现下滑的态势，苏富比如此，佳士得也是如此。
2016年7月27日 苏富比股票日K线图（图片来源于季涛专栏）
外部因素的影响所带给苏富比的冲击是市场在这一时期的一种共性表现。但相对于外部因素的不可调控，苏富比内部所出现的问题其实更为严峻。受制于收益的下滑，苏富比的财务状况必然不会好过，于是乎，为了应对这一市场难关，苏富比不得不在去年年底推出了一项名为“员工自愿离职”的计划，并希望以此来缓解其财务压力，但不成想，苏富比的这一举动并未能扭转其在财务支出上的窘境，反而在某种程度上令其财政状况雪上加霜。据资料显示，苏富比仅此“员工自愿离职”计划一项上，就支付了高达4000万美元。
这笔财务支出所代表的可不仅仅是表面上所看到的数字。在苏富比支付高额遣散费的同时，一大批苏富比中高层管理者在近半年时间里频频被曝出离职的消息，这种人才的主动或被动流失所带给苏富比的打击无疑是致命的。而这种打击反应到股票市场的时候则变成了苏富比股价的连续下跌，甚至一度跌破20美元大关。
在财务支出方面，除了收效甚微的“员工自愿离职”计划，苏富比还在今年年初以5000万美元的价格收购了一家艺术品顾问公司，并承诺在随后的时间里，如果该艺术品顾问公司达到收入及盈利目标，苏富比还将支付3500万美元，这也就意味着，苏富比的这项收购计划最终将有可能高达8500万美元。
一方面是连年收益的下滑与减少，一方面却又在大手笔的花钱，如果再将近期苏富比连续的人才流逝和完全“赔本赚吆喝”的陶博曼拍卖专场等因素综合到一起，苏富比的股票想不被人收购都难。
其实盯上苏富比股票的买家不只泰康人寿一家，早在今年的5月份，美国联邦贸易委员会批准了以内地经营网络游戏起家的盛大集团在新加坡注册的私有投资集团对苏富比拍卖行持股的反垄断增持，当时盛大已经持有大约1.98%的苏富比股份，传盛大可能将增持苏富比股份到10%，而不知何故，几个月来，盛大一直按兵不动，目前仍只持有苏富比1.98%的股权，排名为第14大股东。由此也可见，以苏富比股票作为未来市场投资的可能性还是很高的。
泰康人寿董事长兼首席执行官 陈东升
艺术市场上不容小觑的“亚洲势力”
纵然泰康人寿的这番收购举动带着不少的投资倾向，但对于国内艺术界而言，这样的结果终归是令人兴奋的，尤其是当一直被认为高不可攀只可仰视的拍卖界庞然大物成为我们的一员之后，油然而生自豪感和莫须有的成就感总会令人浮想联翩。
这不，很多人就已经开始猜测起了泰康成为大股东之后的苏富比所能给国内艺术市场带来的好处。尤其是当泰康背后还站着一个国内最具影响力的拍卖公司——中国嘉德的时候，关于两者之间在未来可能因为这种裙带关系而产生的化学反应更是被人乐此不疲的提及。
有人认为泰康之所以能够成为苏富比的第一大股东跟中国嘉德的拍卖背景有着不可分割的必然联系，甚至于认为在这之后，中国嘉德将会与苏富比直接对话，成为密切的合作伙伴。当然，这种愿望是好的，但实际上，这种可能性存在的几率微乎其微，且不说苏富比与中国嘉德在实力上所存在明显差异，就单以这次的收购结果而言，泰康也仅仅是成为苏富比的最大股东，并未以绝对优势成为控股方，而且在董事会层面，泰康并未真正进入决策层，甚至于管理层都谈不上，至少在目前是这样的。那么，泰康目前最有可能从这次的收购行动中获得的利益就是那13.52%的股份所代表的财务分红，而对于泰康方面所表达的有意于苏富比董事会的席位，苏富比行政总裁泰德·史密斯则在一份声明中表示，苏富比董事会已经与泰康高层会面，“热烈欢迎他们对苏富比的战略支持”，希望所有的股东、客户以及员工都会因此举受益。
依照固有的董事会“话语权”的构成，泰康想要在短时间内改变苏富比的经营方向几乎是个不可能完成的任务，而业内关于“陈东升比丹尼尔·勒布更懂艺术品和拍卖的特性，比擅长对冲基金运作的后者也许更能把握好管理和经营上的分寸”的说法，则更是将泰康的未来目标放到了决定苏富比命运的高度，也是想的有点太多也太远了。
不过，泰康成为苏富比的大股东势必会让苏富比在亚洲艺术市场投入更多的精力，毕竟，亚洲势力已经用事实证明了，至少在未来的几年里，将会是左右国际艺术市场走势的重要力量。这或许才是苏富比做出“热烈欢迎他们对苏富比的战略支持”的最重要原因，毕竟，亚洲势力作为一股市场上的新鲜血液，任谁都想要努力争取到自己的阵营当中。而有了泰康这一中国元素的加入，相信会有更多的中国藏家会愿意在苏富比的平台上出手。
编辑：成小卫
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