天津文交所，作为艺术品份额化的杰出实践者，成立之初便在国内引起了巨大轰动，首推的两只艺术品“股票”历经1个月零3天共19个交易日，涨幅达到621%和570%。但与此同时，艺术品“股票”的持续疯涨，将天津文交所置于舆论的风口浪尖。在短短不到10个月间，天津的模式被不断复制，形成了北京汉唐文交所、山东泰山文交所、郑州文交所、湖南联合利国文交所、昆明元盛文交所等以份额化交易为模式的文交所。

与之形成鲜明对比的是部分投资者疾呼被套牢，蒙受了巨大的经济损失。天津文交所的股东背景、监管主体以及是否涉嫌自我炒作等话题，都成为媒体关注的焦点，艺术品份额化的交易模式也甚嚣尘上，令相关人士表现出了深深忧虑。那么被认为是设计合理、操作规范，推动艺术品金融化、大众化的文交所是如何失控的？国家相关部委齐上阵整顿文交所的决心又来自哪里？

神话破灭 投资者疾呼被套牢

去年元月份开业的首家艺术品份额交易的天津文交所，经过近三个月的疯狂爆炒，上演了一幕幕惊险刺激的资本神话，但因其先天的制度缺陷，在市场的强烈冲击下，不得不屡次修改交易规则，甚至暂停开户，各方质疑的声音亦随之将其淹没。曾经让天津文交所名声大噪的“黄河咆啸”和“燕塞秋”，虽曾分别创下了18.7元和18.5元的“轰动价”，从当日收盘看，其价格分别为3.46元和3.54元，缩水幅度达80%以上。“现在，我的艺术股都被套了，干脆放着不管，卖了太心疼，实际上也卖不出去。”厦门投资者谢先生诉苦道。

“如果不是你提醒，我都一个多月没打开网站看交易行情了。”日前，投资者黄克贤说。不久前，天津文交所又有“生命百合”和“翡翠珠链”两只艺术品份额上市，然而上市首日即遭遇“破发”，这也创下了该文交所开张以来的新纪录。而截至当日收盘，这两只艺术品份额分别收于1.11元和1.35元，较中签价1.15元和1.84元分别下跌3.48%和26.63%，以致参与申购者都处于被套状态。即使上周五它们大幅上涨，分别收于1.17元和1.42元，但“翡翠珠链”依然处于亏损状态，投资者最终难逃被套牢命运。

无独有偶，郑州文交所的首批份额产品一经推出，就受到了资本的热捧，至预约截止日期，《蓝田泥塑》有2155人预约，《王铎诗稿》和《全辽图》分别有2131人、1276人预约。根据每件份额产品发行量为200份额，持有人保留40份，公开发行160份的比例计算，上述3个份额产品中签率最高的是《全辽图》，其中签率约为12.5%，而《蓝田泥塑》和《王铎诗稿》中签率分别为7.4%和7.5%，其受资本青睐程度从中可见一斑。但之后发生的事情令人始料未及，就在当日，国家文物局致函河南省文物局，指出依据《文物保护法》及实施条例规定，郑州文交所所销售《王铎诗稿》、《全辽图》涉嫌违法从事文物经营活动，要求河南省文物局予以调查核实。

问题频出 暴鉴定、保险症结

天津文交所艺术品份额一上市就被爆炒，首日发行的产品当天涨幅达两倍，并且在3月中旬终于爆炒到高点，暴涨17倍，日成交量曾高达9822万元。而此后，天津先后多次修改交易规则限制投机，导致暴涨的产品急转直下，后面进场的人损失惨重后大呼“上当”，表示“击鼓传花”式的游戏“玩不起”。

对于投资者被套，艺术品份额化提出者、天津文交所主要设计人雷原说，受害的原因是老百姓的热情很高，把价格炒了上去，但发行市场准备的量不足，涨得太高，风险肯定越来越大，但是我们又不能通过行政命令他们帮助价格降下来，只能通过市场的办法让它降下来，市场的办法降下来就是量要扩容，量要不断地扩大，量扩大的话又来不及，越上不去风险就越是达到，因为它的价格始终在涨，涨到一定程度，利坏的消息不断地来了，这个时候风险就越来越大。文交所资讯网负责人陈瑞毅表示，这些“艺民”80%都是投机者，他们也应该为自己的行为负一定责任。比如天津文交所，在去年三四月份及以后就连续发过风险预警，不断调整交易模式限制投机，但投资者急着趁“打新”狠狠圈一笔钱。文交所确有失职，但是这些投机者也有问题，不能把全部板子都打在文交所的身上。

一年前，当天津文交所大胆迈出T+0艺术品证券化交易之时，“黄钢1号”艺术品资产包的管理人、上海香地雅道总经理邓亚明曾疾呼：“步子太快，风险太大。”那么，被认为是设计合理、操作规范，推动艺术品金融化、大众化的文交所为何会问题频出，雷原说，不同的标的物，不同的操作者，加之市场的不确定性，导致文交所与最初的设计有所偏差，比如，天津文交所现行的机制与他们当初的设计就有所出入，在退出机制、鉴定保险方面不如当初的设计方案，存在弊端。他认为文交所的问题主要出现在鉴定、保险方面，需组成专业的鉴定机构，给鉴定人员设计鉴定责任保险，有保险公司承保，现在很多保险公司可以开展这种业务，国家也可以成立独立的艺术品保险公司。

文化部文化市场发展中心研究员、一直致力于文交所交易模式与市场机制研究的专家西沐认为自身市场定位不明确、评估定价等问题多且乱、交易过程欠科学规范、信息披露与监管力度弱、“文交所”发展环境欠佳是文交所出现问题的主要症结。西沐说由于文交所前期走得比较急，很多其它功能的设计和应该承担的功能都被弱化了，或者是都被忽视了，文交所需要重新定位，不断地创新一些新的交易形式，创新一些新的证券化方式，只有这样才能够实现规模化、社会化和大众化发展的取向。