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艺术品投资中的财富诉求与金融逻辑
2017-11-16 10:10:47 来源:湖北日报 作者:刘英团

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“乱世黄金,盛世收藏。”楼市降温,股市难见起色,银行存款的利息乏善可陈。就像《北京遇上西雅图》里的文佳佳与弗兰克的初见,艺术品不仅要与市场融为一体,艺术品还是一种最有效的投资。在新着《灰色游戏:艺术品投资的金融逻辑》里,世界着名艺术刊物《艺术品新闻》编辑梅兰妮·格莉丝不但对“艺术品产生回报的能力大于其风险”这一说法的正确性进行了探讨,并用通俗易懂的语言,诠释了热门艺术品和被大众广泛接受的资产类别之间的关系。她认为,作为一种另类投资的替代品,艺术品的“替代效应”在某种程度上已经高到不成比例了。

艺术品的价值被不断认知、开发,不但投资的回报远远高于诸如投资股票市场的收益,更是一种保值增值的工具。因为艺术品天然具备避税、保值增值等理财功能,发达国家的财富人群会将30%至40%的财富配置到艺术品上。尤其是美国次贷危机之后,具有抗跌性的艺术品更是逆势上扬。从中国艺术品投资及收益回报看,从2000年至今增长近25倍,年复合收益率超过20%。

艺术品天生就是一种投资品,这由它的本质所决定。它除了拥有文化属性以外,还具有经济属性、金融属性。但是,并非投资者每购买某一艺术品,收藏若干年就能收益递增,赚得盆满钵流。从实践看,艺术品投资的风险还是大于传统金融资产的。这也意味着,艺术品是一种很时髦的投资项目(或资产),但并不是一个特别好或者稳赚不赔的投资品种。究其原因,是因为迄今为止大多数对艺术品市场的分析都着眼于回报,而忽略了潜在的风险,这会使投资者陷入盲目的乐观。而格莉丝的研究证实,持有全部类型级别的艺术品5年至10年的复合回报率其实大约只有4%左右,明显低于黄金、葡萄酒、公募或私募股权基金的收益。

艺术品投资最显着的风险是市场缺乏流动性。正如格莉丝所言,“艺术品市场是由少数几个强势的中间商控制的”,“想得知一件拍品的真正价格就像赶赴一场移动的盛宴。”同时,艺术品市场的另一个和低流动性相关的特征,就是它的容量小得惊人。在《灰色游戏》中,格莉丝以葡萄酒的市场指数论证了艺术品与市场上绝大部分产品的最大不同。一方面,葡萄酒有大量同质化的产品,市场竞争充分,而艺术品市场不但缺乏必要的监管,还常常有着不为“外行”所知的潜规则。比如,多数人多半没有想到经销商经常在拍卖时参加自己代理的艺术品的竞投。此外,艺术品市场还有一种特别扭曲的做法,不但被记录在拍品正式成交价里的买方所支付的佣金事实上并不在拍品的估价之中,艺术品市场上的许多数据之间也是相互矛盾的。

艺术是古老的话题,金融也是一个古老的话题,但艺术品投资的金融逻辑却是一个全新的话题。在《灰色游戏》中,格莉丝还针对中国的艺术品投资现状,深度探讨了葡萄酒、房地产与奢侈品的市场情况。从表面上看,艺术品投资与房地产、葡萄酒和奢侈品没有多大关联,实际上却有着密切的交集。这不仅是因为它们本身具有的特质,或者它们经常被拿来和艺术品作比较,还在于艺术品投资,在资产配置上的效应非常明显。

(《灰色游戏:艺术品投资的金融逻辑》,【英】梅兰妮·格莉丝着,中信出版集团股份有限公司,2017年7月)

编辑:江兵

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