3 利益链中的博弈

对于交易所来说，交易佣金是一本万利的生意;对于地方政府来说，文交所成了可以绕开资本市场严格监管的融资平台;而对于各路游资来说，文交所成了一个创造财富神话的舞台。

在文交所利益链条中，处处存在着博弈。不管是交易所，还是地方政府以及参与其中的资本推手，在这场利益链条中，借用艺术品的外壳设局，包装成文化的概念，吸引投资者参与其中。

对于交易所来说，交易佣金是一本万利的生意。据了解，目前大多数交易所对每笔交易收取0.2%的交易佣金，由于是买卖双方双向，所以相当于每笔交易收取0.4%的交易佣金。和证券公司的优惠政策类似，为了吸引投资者参与，部分交易所施行按投资人累计交易金额的增加而减少佣金收取比例，单个账户累计交易金额大于5000万的可以降到0.19%，累计交易大于8000万元时可降低为0.05%左右。

文交所鼓励投资人活跃二级市场的用心卓有成效，T+0的交易模式也让文交所收入相当可观。以泰山文交所的“黄永玉01”计算，上市首日成交额达到2664万元，泰山文交所当日获得佣金近12万，一个月按20个交易日算，仅这一个资产包的佣金就有200万元左右，而这还仅仅是一个资产包的佣金。

据了解，在每个资产包上市时，文交所都会收取上市发行的费用，不过这份费用由发行商和艺术品持有人共同分担。一般情况下，文交所会按照发行总价格预收2%左右的发行费用，如果发行成功，这份费用由发行代理商支付，如未成功，上市费用则由艺术品持有人承担。而部分文交所除了双向收取柜台交易的手续费0.8%外，还会收取托管费、保险费、市场推广费等。

在文交所链条上，当地政府部门是很大的推动力量。目前各地纷纷上马的文交所大多是在地方金融主管部门批准下设立的，所以地方政府是开设文交所平台的利益方。由于份额化交易实行的是类证券化交易，对于当地政府来说，希望该文化平台成为一个融资的平台，以此绕过资本市场的严格监管，这无疑涉及到投资融资等金融部门的利益，所以受到了相关部门的强烈反弹。

据不完全统计，在地方政府的支持下，各地文交所纷纷上马，目前国内各类文交所大约三四十家，去年公开发行了总计近18亿元的艺术品份额。

此外，文交所背后的推动力量，更多的是资本的力量。由于国内文交是新生事物，很多规章制度并不健全，“做着类证券化的股票交易，但是却没有证券市场的交易监管”。在此情况下，为游资炒作提供了很大的空间，文交所也成为他们眼中创造财富神话的舞台，吸引了众多职业游资炒手参与其中。“由于艺术品价值一般都不大，其份额交易市值与上市公司不是一个重量级，很容易受到游资爆炒。”

中国画廊联盟秘书长西沐表示，“任何形式的资本化运营都是风险与收益并存的，很多时候，高盈利往往伴随着高风险，艺术资本化运营也不例外。尤其是中国艺术品市场的发展还处在稚嫩阶段，艺术资本化也还处在摸索阶段，其运营往往是风险大于收益。”艺术品份额化本身可能并不重要，重要的是艺术品份额化给我们带来的一些理念规则与做法。

而最早提出文交所概念的彭中天先生表示，在目前的形势下，如果不从行业标准、制度设计、中介培育、市场主体形成和相关政策制定上有所突破，艺术品证券化可以说“此路不通”。因为除了政策性、基础性和技术性因素外，文化资产有其特殊性，大都以无形价值体现，因而必须遵循无形化——产权化——资产化——金融化——证券化的衍生路径，任何想违背这一规律或跳过某个阶段的做法都将失败。

编辑：江兵