钱都去哪儿了

任何市场都是钱堆出来的，艺术品市场也不例外。

缺钱，是不争的事实。这一方面表现在艺术品难卖高价，另一方面是卖家积极出货，心情急迫得不惜亏本甩卖。这对市场信心和行情构成了下行的压力。

从央行的货币投放看，广义货币(M2)供应量从2011年底的85.16万亿元，升至2013年底的110.65万亿元，增幅29.93%，今年6月又攀至120.96万亿元。钱的供应是没有问题的。

同期，据中国拍卖行业协会数据，中国文物艺术品拍卖市场规模则回落到了四年前：由553.53亿元降至350.95亿元，低于2010年的396.96亿元，降幅达36.59%。文物艺术品拍卖企业的缴税额也由14.62亿元降至10.63亿元。

逐利是钱的天性。除社会经济环境、政策调控外，钱之所以没有流入艺术品市场，是因为在经济减速之际，艺术品市场缺乏财富增值效应。进一步探究，就能发现这是艺术品市场特性和缺陷所致，即小众、高门槛、低流动性、非标准化、信息不对称及交易透明度差等，这也决定了艺术品投资的专业性和长期性。

金融危机后的救市政策，改变了艺术品市场的格局，资本将艺术品变成了投资工具，还试图掌握艺术品的价值评价权，收藏家边缘化。艺术品信托成为市场前行的引领者，发行高峰期的2011年和2012年资金规模约80亿元。艺术品市场步入调整期后，信托发行急骤萎缩。今年上半年，四家公司发行了五款产品：山东信托的鼎鑫17号艺术品投资集合资金信托计划、鼎鑫19号(隐山居2期)艺术品投资集合信托计划(二期)，兴业信托的福美清美艺术品投资单一资金信托计划(1期)，长安信托的博雅四期艺术品投资集合资金信托计划，中江信托的天宝一号艺术品收益权转让集合资金信托计划。从公开的数据看，三款产品仍处在售状态，执行状态的两款产品资金规模约2.1878亿元;即使这五款产品均达预期信托规模，资金也就5亿元左右。而2013年同期九款产品、信托规模8.84亿元，2012年同期17款产品、信托规模11.85亿元，2011年同期14款产品、信托规模25.86亿元。迄今，运行的信托规模约20亿元。

资金使用方向上，鼎鑫19号(隐山居2期)艺术品投资集合信托计划(二期)按照委托人代表河南隐山居文化艺术品投资有限公司的指令，投资于北京盘古拍卖有限公司和北京品盛国际拍卖有限公司的股权，并提供部分流动资金。福美清美艺术品投资单一资金信托计划(1期)由福美术馆作为艺术品投资顾问，以书画艺术品为投资方向，邀请清华大学清美艺术品鉴定评估研究会作为第三方鉴定机构参与艺术品投资鉴定工作。天宝一号艺术品收益权转让集合资金信托计划信托资金用于受让江西汉风艺术品投资有限公司名下魏启铭、魏新两位艺术家的作品收益权，江西汉风艺术品投资有限公司将所得资金用于公司正常运转。

艺术品信托常被指以艺术之名，行资金拆借之实，且因第三方鉴定机构缺位，多有暗箱操作和相关者间的利益输送。东方资产管理公司去年9月发布的《2013:中国金融不良资产市场调查报告》称，19%的受访者认为艺术品项目是最容易出问题，仅次于煤矿项目。

涉煤信托兑付危机频发，艺术品信托兑付危机未见报道。今年四月和六月，银监会下发《关于调整信托公司净资本计算标准有关事项的通知(征求意见稿)》及配套的风险资本计算表，在“融资类”项下，将“煤矿信托”与“艺术品信托”列出，在集合项目中，煤炭信托业务计提风险比例高达5%，艺术品则高达6%，在所有信托业务中居于峰值。新规定将增加艺术品信托的融资成本，可解读为金融监管机构对艺术品信托风险的警惕，不鼓励发行艺术品信托基金。这对艺术品市场影响巨大，结果尚需时间。

艺术品金融之路艰辛。艺术品信托低迷、艺术品份额化趋向终结，而银行质押融资服务兴起。北京银行南京分行和江苏凤凰出版传媒集团2013年12月10日推出艺术品拍卖融资产品“艺拍得”，以参与江苏凤凰拍卖竞拍成功的艺术品购买者为服务对象，融资期限三个月至三年，最高融资额度1000万元。潍坊银行2013年成立文化金融事业部，创新书画艺术品质押融资预收购人制度，是全国首个艺术品市场直投银行。至2013年末，潍坊银行发放艺术品质押融资贷款1.7亿元。2013年6月，潍坊银行与中国艺术产业研究院联合承担“艺术品质押融资课题研究”课题，以推动艺术品质押融资实践系统化、平台化、规模化发展。2014年1月25日，潍坊银行艺术品仓储库启用，这是全国首个由银行业金融机构投资建设的专业艺术品仓储库。2014年5月10日潍坊银行成立艺术金融研究中心，启动中国艺术金融数据库建设及应用研究项目。长沙银行、湖南月湖时当代艺术中心、湖南逸典拍卖公司、湖南银鼎投资担保公司2014年6月6日推出艺术品抵押贷款产品“逸品贷”，经过机构认证，湖南省画院院长刘云的157件绘画艺术作品，可到银行实现抵押贷款，信贷规模预计可达5000万元。另外，艺术众筹正以最直接的方式与资本和资源对接。

编辑：陈荷梅