资本进入艺术品市场势头持续而强劲，艺术品信贷、艺术品产权交易相继出现。今年以来，天津文化艺术品交易所、深圳文化产权交易所、上海文化产权交易所、郑州文化艺术品交易所、陕西文化艺术品交易所、北京文化产权交易所或运营或筹建。这些交易所纷纷以权益拆分的模式将文物艺术品改造成股份形式投放市场，即艺术品份额或俗称的艺术品股票。天津画家白庚延的《黄河西来决昆仑咆啸万里触龙门》和《燕塞秋》两幅作品在天津文化艺术品交易所定价600万元和500万元，拆为600万个份额和500万个份额，于2011年1月26日上市，至3月24日的32个交易日中，分别升至18.70元和18.50元，收益率17.5倍！这意味着两幅作品的市价达2亿元！3月11日上市的白庚延《沧海浪涌》《太行秋收》《声喧乱石》《河汉无极》《龙吟老藤》《喷薄风雷》《浩浩不息》和4.34克拉天然粉色钻石，十个交易日的涨幅达380%以上。

如何面对艺术品金融化，是艺术市场最重要参与者的拍卖行业的新课题。4月26日，由中国拍卖行业协会主办、中国拍卖行业协会艺术品专业委员会承办、江西省拍卖行业协会协办的“2011年中国文物艺术品拍卖专题研讨会”在江西上饶三清山举行，探讨“拍卖业如何因应艺术品金融化”。

西安交通大学东方管理研究院院长 雷原　　

可行性

西安交通大学东方管理研究院院长雷原是“国家文化软实力——文化艺术品交易所”重点课题组首席专家，也是天津文化艺术品交易所发起人。他认为，艺术品份额化是实现文化与金融结合的最有效的途径，“通过鉴定、评估、保险、托管等环节后，对艺术品进行等份化地分割，就可以变成类似文化艺术股票一样的虚拟凭证，然后向社会公开发行，从而使一件艺术品或由若干件构成的艺术品资产包就被很多人共同拥有。投资者就可以在艺术品交易所方便地从事艺术品份额交易，从而使艺术品份额交易市场成为一种连续不间断类似股票买卖一样的持续交易市场。”

“艺术品在传统交易模式即拍卖交易下很难形成很大的市场。”雷原说，“传统的拍卖交易方式或者画廊方式是单头对多头，参与其中的群体是比较钱多的人或者有一定文物艺术品鉴赏能力的人，而大批钱少的大众群体，甚至钱多而缺乏鉴赏力的人群由于投资风险大，一般也被排除在外，当然排除在外的原因还在于传统交易方式变现能力差、交易成本高。而文化艺术品通过鉴定、评估、保险、托管，然后进行份额化发行与上市交易恰恰解决了上述障碍，从而真正实现文化艺术品的大众化。份额化使单头对多头变成了多头对多头，投资者不需要购买一件完整的艺术品。鉴定与保险解决了鉴赏能力不高的人的困扰，一旦发现是假货，最终由保险公司进行赔偿，即使这种赔偿是按照发行价进行赔偿，也大大降低了投资者的入市风险。连续交易增强了艺术品份额的流通性，变现能力增强了。托管在一个共同认可的地方，减少了收藏难度，也降低了买一件完整艺术品的保管风险与交易成本。”

股票与艺术品份额化有许多差异，“但这并不影响文化艺术品份额化发行与交易的成立与活跃。”雷原解释：“股票的标的物是企业，艺术品份额化的标的物是某件或若干件艺术品资产包。企业因受经营业绩的变化而产生变动，存有经营风险，艺术品却始终不发生明显的变化，并且普遍认为时间越长，增值越明显，不存在经营风险。企业股票有现金流，具有盈亏变化，大多时候年度投资者还可以分到红利，而艺术品份额却不存在有现金流，也没有可以分的红利。当然，不是绝对的，如果一件艺术品由于影响非常大，市场上有很多喜好复制品的购买者，这时持有该艺术品份额的投资者也会由于复制权产生利润而得以相当于红利的分配，即使这种红利是没有固定期限的，仍会对份额化交易价格产生巨大的影响。企业股票因为有盈利而产生了许多如市盈率等指标，可以作为判断分析股票优劣的手段，而艺术品份额因没有现金流，几乎没有可以借助的分析工具。但是，艺术品份额价格波动还是有供求关系、货币符号的发行量与信贷规模及增长速度或者稳定程度、宏观经济政策与文化产业政策的影响、文化偏好、投资主体力量的多元化与实力规模、文化艺术品份额交易市场支撑体系的完善、监管机构的确立以及监管政策的导向、税收制度、艺术品交易市场体系的健全等根本因素可以用来分析的。”

编辑：颜媛媛