北京天问拍卖有限公司董事长 季涛　　

艺术品金融化有操作难度。北京天问拍卖有限公司董事长季涛说：“鉴定评估是主要障碍，而金融资本的投资周期与艺术品增值周期难以很好吻合，包括艺术品投资的长期性、涨跌的不定性、投资时机把握、交易成本考虑等。”

“艺术品行业缺乏统一、权威的真伪鉴定与估值标准古已有之，中外皆同。”董国强说：“股票首次公开发行及上市交易受到严格监管，但却没有任何机构能够对艺术品上市的尽职调查、资产评估与定价负责；股票的定价方式通常包括现金流折现法和可比公司法，决定股价的参数如收入、利润、增长率等具有客观性和可验证性，然而，持有艺术品本身并不带来现金流，且每件艺术品都是独一无二的，对其价值判断具有主观性，不同艺术家之间、同一艺术家的不同作品间的交易价格很难比较，特别是难以量化，投资银行所擅长和依赖的种种数据模型在艺术的领域没有用武之地。”在投资者的投机行为下，被拆分的权益来源于什么样的艺术品被完全忽略了，“二三流当代艺术家作品的市值远超齐白石和张大千作品的真实成交价格，所谓的艺术品证券化投资，变成了一场击鼓传花的赌博游戏。”

汤炎非认为，“艺术品份额发行收入与持有者无关，艺术品份额持有者难以获得艺术品增值的收益。艺术品份额投资者还面临着无法克服的赝品、艺术品毁损、流动性有限、交易所倒闭等不可控风险。而现行艺术品份额化交易存在制度性的合谋激励与可能，容易导致人为操作。”

“不要低估投资者的智慧。”喻文益认为，经历了20多年证券教育、期货教育和炒汇教育的中国人，对市场风险的理解和承受相对成熟。天津文交所现象之所以引起社会关注，“一是中国文化产业交易制度和金融体系还非常保守和滞后；二是艺术品价格的混乱，只说明市场发育不成熟而已，并非文化金融创新导致的问题；三是需要提高金融产品的认识，已经作为公开交易的准金融艺术品，它甚至作为某种阶段标志性的产物，不要认为它还是原来在文物商店、拍卖行或画廊里的那件艺术品。它已经加上金融和时代的烙印。所以，对其价格的理解就不能理解为原来的价值，而是集艺术价值、金融价值、宣传价值、时代价值等为一体。”

编辑：颜媛媛