清华大学美术学院副院长何洁 2010-03-16 11:21:58 来源:中国证券报·中证网 点击:
在中国语言环境中,投机是个贬义词。因此,在投机这个标签中,往往还带有贴标签的人因为自己看不懂、看不惯、看不起或比不上而导致的情感因素。说到底,难道不是赢者为王,败者为寇吗?有什么可分辨的?

 

[郑学勤,新华社特约经济分析师,芝加哥期权交易所董事总经理。在担任此职之前,曾经是交易所的机构业务发展部主任和董事长顾问。作者在伊利诺伊大学香槟分校获博士学位。]

 

  ◆要保持投机同投资之间的平衡,很重要的一点是要知道所持资本(股票)的所谓的“内在价值”。也就是说,要知道它的基本面信息。在这方面,公司信息披露和市场的透明度自然是关键。

 

  ◆投机在平衡市场活动中是一种不可缺少的力量。今天的市场里有利于投机泡沫的因素不是少了,而是多了。石油美元和退休金的急速增长、外汇储备的增加、对冲基金的普及、经纪公司的报酬制度以及互联网的发达,为投机提供了资源、动力和便利。

 

  ◆从概念上把“投机”同“投资”这两种交易运动区别开来,对于股市发展具有特殊重要的意义。投机性交易活动同投资性交易活动之间的根本区别,不是在它们的运作表现,而是在它们的运作目的。不同交易群体的入市目的以及不同目的之间的势力平衡,无疑会影响的一个股市的发展状况。

 

  ◆在西方成熟的市场里,有各种指标来衡量市场是否过热。在中国股市中不存在这样一种指标,它可以在一个过热的市场里表现看空的人的意见。这种情况是对投机泡沫有利的。如果股指期货出台,对没有做空的股市会是一种弥补。股指期货的价格会综合市场各种信息,这样,对那些把希望全都寄托在别人会出更高价钱上的人来说,这就是一种抑制。

 

  投机还是投资,听上去好像没有什么可辨的。输了就是投机,赢了就是投资;风险大、赚钱多就是投机,风险小、赚钱少就是投资;本钱亏了就是投机,本钱涨了就是投资;短线就是投机,长线就是投资;做空就是投机,看多就是投资;借钱运作就是投机,用自己的钱就是投资;使用杠杆力就是投机,有一分钱玩一分钱就是投资;交易ST股就是投机,交易蓝筹股就是投资;凭直觉是投机,凭理性是投资,等等。在中国语言环境中,投机是个贬义词。因此,在投机这个标签中,往往还带有贴标签的人因为自己看不懂、看不惯、看不起或比不上而导致的情感因素。说到底,难道不是赢者为王,败者为寇吗?有什么可分辨的?

 

  事实上,虽然在实践操作中,有时很难说一笔具体的交易是投机还是投资,但是,从概念上把“投机”同“投资”这两种交易运动区别开来,对于股市发展具有特殊重要的意义。投机性交易活动同投资性交易活动之间的根本区别,不是在它们的运作表现,而是在它们的运作目的。不同的运作目的对资金分配、股票选择、策略运用、持仓期限、建仓平仓时机,以及对新闻信息的反应方式等都有通盘的控制作用。股市是交易者和投资者的股市。交易者和投资者的思维、情感和行为既是股市过去价格活动的反映,又是股市未来价格活动的成因。水亦载舟,水亦覆舟。不同交易群体的入市目的以及不同目的之间的势力平衡,无疑会影响一个股市的发展状况。

 

  在这里我想讨论这么几件事:(1)“投机”和“投资”的定义;(2)股市的投资和投机;(3)股市的投机泡沫;(4)投机同投资的平衡。

 

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